近日CBOT大豆价格出现了近强远弱的走势，主要是因为美国国内大豆压榨利润较好、需求旺盛导致大豆供应紧张库存持续一段时间处于低位，不少大豆买家已经从目前大豆出口需求较为强劲的巴西购入大豆以满足国内的需要。不过目前美国大豆产区天气较好，利于大豆播种的开展以及作物的出苗以及新作物的生长，特别是之前产区的低温天气开始回暖，将加快未来几天的大豆出苗以及生长，这给新季大豆合约构成压力，造成了涨跌互现，近强远弱的格局。受CBOT大豆期货的高位震荡及国内进口大豆到港压力较大的影响，国内豆粕价格开启了“跷跷板”模式，具体分析如下：

　　目前由于是美国大豆的播种以及生长期，库存紧张、播种面积预期较低以及低温不利于大豆播种等因素已经主导了CBOT大豆一段时间，导致CBOT大豆近月7月期约涨至了2012年9月以来的新高点，但是巴西大豆运至美国填补供应缺口、播种未结束及较好的天气使得美国新作大豆目前进展较好，特别是美国农业部周一发布的全国作物进展周报显示，截至5月16日(周日)，在占到全国大豆播种面积96%的18个州大豆播种进度为61%，上周达42%，去年同期达51%，五年同期均值为37%;大豆出苗率为20%,上周为10%，去年同期达16%,过去五年为12%;播种进度及出苗率遥遥领先去年同期以及历史五年均值，这在一定程度上不支撑CBOT大豆价格继续上涨。

　　受CBOT大豆价格涨至2012年9月以来新高影响，进口大豆到港分销价格攀升至4900元/吨的高价。因大豆成本的高企，油厂压榨利润亏损幅度加大，据饲料行业信息网相关跟踪数据显示，目前沿海地区油厂压榨利润亏损幅度已经扩大至400元/吨上下，这导致油厂提价意愿较强。加之目前国内生猪养殖复苏加快，水产饲料养殖效益较好，蛋价上涨蛋禽养殖利润尚可、老鸡淘汰速度放缓导致存栏增加，饲料养殖企业需求增加提货积极，即使国内油厂大豆压榨数量较大但压榨和豆粕提货较多，大豆及豆粕库存仍出现了小幅的下降。虽说近期出货较多豆粕库存出现下降，但是目前是处于进口巴西大豆到港的高峰期，按相关船期显示5月到港大豆数量将达到1000万吨之上，大豆库存有增加的趋势。较高的油厂开工率使得大豆消耗也较快，限制了大豆库存的增加幅度。

　　国家推出用其他杂粮或者蛋白替代豆粕的技术已经一段时间，但是从近期豆粕成交量较好情况来看感觉收效甚微，不过近期国内养猪巨头牧原股份董事长秦英林表示，2020年牧原在饲料中使用豆粕的比例仅为9.8%，加之牧原近期的公告显示2020年全年商品肉猪生产成本在6.75元/斤左右，而2021年一季度由于玉米及豆粕等成本的上涨，商品肉猪生产成本达到了约8元/斤。虽说牧原在商品猪养殖成本等控制较好，这是其他猪场短时间内难以企及的高度，不过牧原的做法可能影响其他同行学习和跟进，从而可能影响国内养殖业对饲料的消耗。加之因生猪价格的下滑但是饲料价格的生长，生猪养殖利润已经严重缩水。据发改委最新数据显示，5月12日当周按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为22.18元。养殖利润的缩水以及预期亏损将会迫使养殖户选择一些降本增效的方法，所以利用杂粮或者其他蛋白部分替代饲料日粮或将成为养殖户必修的课程，不过还需要一个循序渐进的过程。

　　当前美国大豆供应紧张，但天气及大豆生长良好使得CBOT大豆反弹出现疲态，全球油脂供应紧张仍为市场带来支撑，国内豆粕市场上扬受阻再度回落，集中到港的大豆使得压榨量持续提升，豆粕供应较为充足压制豆粕价格的反弹。当前豆粕市场的主要抗跌动力仍在成本端，CBOT大豆在通胀预期下难有较大回落空间，国内豆粕市场有望维持震荡节奏缺少方向性行情，在美国大豆供应紧张、库存较低但国内供应充足的情况下豆粕价格或继续维持“跷跷板”的模式，关注美国大豆产区的天气情况对新作大豆播种及生长的影响。

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