随着国内主产区流通市场小麦供给量增加，麦价走势整体高位趋于平稳，国家临储麦周度成交量回落；全球小麦出口市场竞争激烈制约美麦期价走势。

国内麦价平稳运行为主 区域间涨跌幅度不大

今年长江中下游地区旱情呈现高温少雨双碰头、持续时间长、受旱区域集中在非传统旱区等特点，对局地秋粮生产和小麦、油菜适期播种出苗造成不利影响；据中国气象局预测，11月上旬江淮和江南部分地区降雨仍偏少，农业干旱将持续发展。随着国内主产区麦价阶段性走高，流通小麦供给量有所增加，在面粉加工企业粮源采购较为平缓的情况下，麦价走势整体高位趋于平稳，区域间麦价涨跌幅度不大。持粮主体库存小麦成本高企及国家临储小麦采购成本对麦价底部形成一定支撑，麦市贸易利润空间仍较为狭窄。国家粮食和物资储备局价格监测数据显示，截至11月上旬，国内小麦价格区间2000-2560元/吨，平均价格2294元/吨。据市场监测，截至11月中上旬，安徽亳州谯城地区质优小麦进厂价2420元/吨，江苏连云港地区质优小麦车板价2360元/吨，河南商丘虞城地区质优小麦进厂价2440元/吨，河北邢台柏乡地区质优新麦进厂价2450元/吨，山东滨州惠民地区质优新麦收购价2420元/吨。截至11月8日，郑州商品交易所强麦2001合约期价报收于2345元/吨，较11月1日的2366元/吨，下跌21元/吨，跌幅0.89%，期间最高价2389元/吨，最低价2341元/吨。

国家临储麦周度成交量回落 成交均价整体平稳

随着国内主产区持粮主体库存小麦销售力度加大以及麦价走势趋稳，国家临储小麦周度成交数量有所回落。据统计，11月6日国家临储小麦投放量301.7967万吨，实际成交量4.507万吨，平均成交率1.49%，周度成交均价2330元/吨，最高成交价2370元/吨。相比之下，10月30日国家临储小麦投放量301.9882万吨，实际成交量7.6548万吨，平均成交率2.53%，周度成交均价2330元/吨。从国家临储小麦主要地区成交情况来看，江苏地区成交0.5909万吨，周比下降0.3059万吨；安徽地区成交0.8773万吨，周比下降1.6378万吨；山东地区成交1.4303万吨，周比增加0.7652万吨；河南地区成交1.4085万吨，周比下降0.7364万吨；河北地区成交0.2万吨，周比下降1.2329万吨。据统计，截至11月上旬，国家临储小麦剩余库存数量超过9000万吨；其中2014年产国家临储麦965万吨，2015年产国家临储麦1221万吨，2016年产国家临储麦2390万吨，2017年产国家临储麦2303万吨，2018年产国家临储麦219万吨。

出口市场竞争激烈 美麦期价承压偏弱运行

私营分析机构Informa经济公司发布报告，将2019/20年度全球小麦产量预测数据下调100万吨，因澳大利亚小麦产量数据的降幅超过欧盟小麦产量增幅。乌克兰农业部在一份声明中表示，该国在2019/20年度(7月至次年6月)小麦出口量从去年同期的768万吨增至1167万吨。俄罗斯植物检疫部门Rosselkhoznadzor称，截至10月29日，2019/20年度（7月到次年6月）俄罗斯小麦出口量已达1570万吨，同比减少12%。欧盟数据显示，2019年7月1日到2019年10月27日期间，2019/20年度欧盟软小麦出口量约为854.7万吨，比去年同期提高50%。美国农业部预计2020/21年度美国小麦播种面积将从本年度的4520万英亩降至4500万英亩，期末库存预计为9.25亿蒲式耳。据俄罗斯官方数据显示，10月份俄罗斯小麦出口量达到1.25亿蒲式耳，是7月份以来的最低。美国驻莫斯科的农业参赞预计2019/20年度俄罗斯小麦产量为7400万吨，比早先预测值调低500万吨；俄罗斯政府近期发布的报告显示，从蛋白以及面筋含量看，今年的制粉小麦质量改善。福斯通公司表示，根据对客户进行的调查结果显示，2019/20年度澳大利亚小麦产量预计为1554万吨，比澳大利亚政府预测的1920万吨低19.1%。欧盟委员会将2019/20年度欧盟小麦产量预测数据上调到54.01亿蒲式耳，小麦出口量预计达到9.553亿蒲式耳。巴西农业部表示，巴西每年75万吨的小麦免关税进口配额已经付诸实施，这一配额面向所有国家，而且没有结束期；这将有助于美国、加拿大和俄罗斯农户。全球小麦出口市场竞争激烈，美国小麦在全球出口市场持续面临来自黑海地区及欧洲的激烈竞争，全球主要的小麦进口国埃及在最新的招标会上购进了法国和俄罗斯小麦。本作物年度迄今，美国小麦出口检验量累计为1093.0347万吨，上一年度同期为895.5187万吨，美国小麦作物年度自6月1日开始。截至11月8日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收于509.6美分/蒲式耳，较11月1的514.6美分/蒲式耳，下跌5美分/蒲式耳，跌幅0.97%，期间最高价521.6美分/蒲式耳，最低价505.4美分/蒲式耳。

国内麦价短期难有明显波动 关注市场主体购销博弈

据相关机构预计，2019/20年度国内小麦消费总量为12350万吨，比上年度减少532万吨，减幅4.3%；预计2019/20年度全国小麦供求结余量为1400万吨，比上年度531万吨增加869万吨。当前国内麦市供需格局较为宽松且政策性小麦库存数量高企，由于国内面粉需求量整体呈现稳中下降态势，这意味着政策性小麦若要有效实现去库存目标，小麦价格与质量成为赢取市场的关键。国家临储小麦库存数量高企且拍卖底价暂未调整意味着后期政策调整对流通市场小麦购销“量价”影响将较大，尤其是在终端需求整体较为平稳的情况下。由于后期国内麦价后期面临的上行阻力较大、但下行压力较大，这使得粮食贸易商等主体持粮待涨面临的市场风险较大，库存小麦因仓储、资金等成本增加难以有效通过市场价格消化。建议持粮主体紧抓市场销售机遇，降低心理价格预期。