随着市场小麦价格不断上涨，当前部分地区价格与临储小麦到厂成本已基本接近，政策的“天花板”效应将抑制麦价进一步走高。市场人士预计，新陈麦价接轨之时，或将成为市场麦价“触顶”之日。

国庆节过后，国内小麦市场行情走势多少有些出乎市场预期。主产区小麦价格并未因托市收购退出而出现下滑，相反，各地小麦价格普遍出现上涨行情，不仅上涨速度快，而且上涨幅度大。阶段性持续走高的市场格局，着实让制粉企业措手不及，部分厂家因前期没有备库而后悔。

监测显示，当前华北地区一等普通新小麦主流收购价为2340～2400元/吨，局部地区已摸高2440元/吨。半个多月时间，小麦价格上涨40～100元/吨，已远远超出夏收期间的整体上涨幅度。节后小麦价格一再走高，主要原因是市场阶段性供需偏紧，同时，国家政策维持稳定亦提振了市场信心。

阶段利好聚集 麦价一路高歌

权威机构分析，节后小麦价格持续上涨主要有四点原因：一是农户及贸易商忙于新玉米购销，出售小麦的积极性不高；二是近期小麦价格持续上涨，贸易商看涨预期增强，存在惜售情绪；三是面粉企业前期一直维持低库存运行状态，补库需求紧迫；四是新年度最低收购价保持不变，政策性粮源销售底价暂未调整均提振市场信心。

当前，河北石家庄容重780～790g/L、水分11.5%的新产普麦收购价为1.20～1.22元/斤，山东菏泽为1.21元/斤，河南新乡为1.20元/斤；江苏宿迁容重770～780g/L、水分12.5%的新产普麦收购价为1.18元/斤，安徽淮南为1.19元/斤。与10月中旬相比，主产区小麦价格再度上涨0.01～0.02元/斤。

据市场反映，近期产区优质小麦价格追随普麦呈现上涨态势。当前优质小麦收购价：河南郑州“郑麦366”为2440元/吨，山东菏泽“济南17”为2460元/吨，河北石家庄“藁优2018”为2410元/吨，较10月中旬上涨30～70元/吨不等。目前，华北地区优质小麦平均价格为2415元/吨，比去年同期下降287元/吨；优普小麦价差为59元/吨，比去年同期下降143元/吨。

市场人士认为，夏收期间由于受到政策性收购支撑，市场的波动多体现于普通小麦。但随着托市收购的结束，尤其国家临储小麦常规拍卖重返市场，普通小麦价格的上行压力将会加大。特别是在当前优普小麦价差已处于较低水平的情况下，中后期优质小麦相对于普麦或仍有补涨空间，优普小麦之间的价差也将适当拉开。

生产成本增加 粉价水涨船高

国庆节过后，尽管面粉消费进入一个相对平缓的时期，但由于小麦价格不断上涨，制粉成本增加，企业对面粉的挺价心态增强，近期一些大型制粉企业率先上调面粉出厂价格。当前特一粉出厂价：江苏徐州3120元/吨，河北石家庄3000元/吨，山东济南3080元/吨，河南郑州3080元/吨，普遍较10月中旬上涨20～50元/吨。

据市场反映，近期不同类型企业对面粉的涨价反响不一。一些大型面粉企业像五得利、益海、中粮、金沙河和发达等，由于本身的面粉质量和品牌过硬，对面粉涨价有一定的话语权。而那些知名度不高、面粉质量一般的企业则对涨价底气不足，处境较为尴尬。

受制粉行业产能过剩的影响，我国小麦、面粉市场一直处于“麦强粉弱”的状态，面粉价格涨幅始终低于小麦价格涨幅。进入10月份以来，主产区小麦价格大多上涨40～100元/吨，而同期面粉价格仅上涨20～50元/吨，涨幅明显偏小。

笔者认为，受市场竞争激烈的影响，虽然制粉企业对调整面粉价格比较谨慎，但由于小麦价格处于高位，受原料成本支撑，加之进入冬季面粉市场需求趋旺，企业对面粉仍会保持较强的挺价心态。

新陈价差缩窄 拍卖渐显回暖

10月23日，国家最低收购价小麦竞价交易投放量为298万吨，实际成交3.29万吨，高于上期的0.38万吨；成交率为1.1%，高于上期的0.12%。

10月份，受阶段性供需偏紧及政策利好的双重支撑，主产区小麦市场价格持续上涨，近期部分地区进厂价格已逐步接近政策性粮源到厂成本。

当前，苏皖地区高质量小麦收购价在2340～2380元/吨之间，河北、山东及河南北部部分地区收购价多已跨过2400元/吨的“门槛”，局部高点已达2440元/吨。而一等陈麦拍卖底价为2370元/吨，加上相关到厂成本基本在2420～2440元/吨，新陈小麦之间的价差已相对有限。

国内有关市场机构研究发现，我国小麦市场均价与托市小麦拍卖成交均价二者相互影响，关系密切，走势整体一致，波动方向基本相同（相关系数0.9594）。也就是说，小麦市场价格基本上围绕拍卖粮到厂成本小幅波动。

笔者认为，随着小麦市场价格不断上涨，其与临储小麦到厂成本将会逐步接轨，预计政策性小麦成交状况也将随之进一步好转。

麦价渐趋触顶 再涨空间受抑

小麦价格经过不断上涨，当前主产区麦价已基本处于阶段高位，尤其华北局部区域价格已经逼近政策“天花板”。由于小麦市场新陈粮源供给均较充裕，后期小麦价格再度持续上涨的概率已经不大。

一方面，随着小麦价格不断上涨，后期市场风险不断加大，特别是市场仍担心存储时间长的政策性库存降价销售。一旦拍卖底价再次出现下调，势必对小麦市场价格产生较大压力。据了解，为规避市场风险，近期贸易商售粮积极性有所提高，已陆续开始出售一部分小麦库存。

另一方面，随着流通市场小麦价格不断走高，新小麦价格与政策性小麦进厂成本将会逐步接轨。

目前，华北部分高价区小麦价格已日趋逼近政策顶部，新小麦相对于拍卖小麦的价格优势逐渐缩小。

一旦临储小麦批量进入市场，政策的“天花板”效应将会抑制小麦价格进一步走高。

11月和12月份，各地储备小麦将陆续进入轮换销售期。从过往的轮换情况看，尽管轮出多随行就市，但轮出无疑将会增加市场供给，从而增加市场压力。

国际麦价上涨 国内影响有限

进入10月份以来，由于部分主产国恶劣天气威胁产量前景，加之中美有望达成初步贸易协定提振市场人气，全球小麦价格大多上涨，美国CBOT小麦期货价格10月中旬曾触及3个月高位。

10月25日，美湾11月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为230美元/吨，合人民币1627元/吨；到中国口岸完税后总成本约为2831元/吨，比去年同期上涨248元/吨。

海关统计数据显示，9月份我国进口小麦16万吨，同比减少44.5%；1月至9月累计进口小麦226万吨，同比减少9.7%。

我国小麦市场供需相对宽松，进口小麦主要是为了品种结构调剂。由于进口小麦在国内消费中占比较低，国内小麦价格主要取决于国内供需情况，国际小麦市场波动对国内市场影响相对有限。