5月份第二轮临储玉米竞拍已经结束，成交量和溢价均出现不同幅度下滑，黑龙江粮源拍卖成交率不足四成，再次验证了早前预期。

随着拍卖时间的推移，拍卖粮终将回归理性状态，这给玉米市场价格反弹创造了条件。不过，面对庞大的泻库压力，其反弹行情能否持续有待商榷。

临储拍卖成交率下滑，供给压力尚未完全释放，市场需求阶段性回暖，共同促成近期玉米价格的区域性反弹。但从中长期来看，市场并不缺粮，庞大的泻库压力始终是玉米价格上涨的羁绊。

临储拍卖成交走“下坡路”

据统计，截至5月11日当周，临储玉米拍卖投放800.5587万吨，成交468.455万吨，成交率58.5%，均为国产玉米。其中，黑龙江玉米成交169.2万吨，吉林成交160.6万吨，辽宁成交75.96万吨；一等玉米成交137.2万吨，二等玉米成交189.2万吨，三等玉米成交141.67万吨，四等玉米成交3335吨；2012年产玉米成交4324吨，2014年产玉米成交383.96万吨，2015年产玉米成交84.0626万吨，底价成交现象增多，最高溢价幅度仍可逼近200元/吨。

近5周临储玉米累计成交量达2693.8354万吨，而当前国内生猪养殖效益低迷，饲料需求有限。同时，局部地区4～5月份仍有进口谷物到港，也挤占了部分玉米市场份额。在此背景下，临储玉米周度成交率走“下坡路”也在情理之中，但拐点是否到来还需观察，毕竟目前实际出库率或不足三成。

市场价格终现区域性反弹

5月份第二轮拍卖后，国内玉米市场终于出现区域反弹行情。截至目前，北方锦州港玉米集港价1745元/吨，较前一周反弹5元/吨，陈玉米集港价1680元/吨，港口自然晾晒玉米集港价格高达1790元/吨，东北地区玉米深加工企业挂牌价格涨跌互现，主流收购价集中在1450～1680元/吨之间，部分涨幅达20～30元/吨。华北地区深加工企业玉米主流收购价集中在1840～1940元/吨之间，广东港口散船玉米报价1840～1860元/吨，周比持平。

本轮区域玉米市场价格触底反弹，着实令市场振奋。究其主要原因：一是成交率下降，出库压力暂不明显，虽然截至目前，国家累计投放3700万吨玉米，共计成交2600万吨以上，但随着临储拍卖的推进，主投放地黑龙江、吉林两省成交率呈明显下降趋势，其中黑龙江因投放量最大、粮质较差、位置偏远、物流吃紧等因素影响，出库数量并不多，市场整体供给压力并未完全释放；二是用粮企业阶段性补库，“五一”之后，东北用粮企业按需补货，开始积极参与拍卖补足库存缺口，加之运费不断上涨，到厂成本增加，促使其挂牌收购价格小幅上调，而华北地区因拍卖粮源到货量不多，加之当地农户和贸易商惜售心理再起，也被迫上调收购价吸引粮源。

利空主导涨价“后劲不足”

虽然目前因成交率下滑及出库压力并不明显，加之市场需求回暖，促使玉米价格出现抬头迹象，但笔者认为，目前市场利空因素仍占据主导，后期玉米价格上涨动力仍显不足。

一方面，泻库压力较大。相关数据统计，截至5月11日临储拍卖后，国家临储玉米库存还有1.56亿吨。如此巨大的库存量，使得后期市场根本不缺粮。

另一方面，东北产区用粮企业库存十分充足，剩下的库存缺口也在通过自主参拍及收购陈粮的方式来补足，还有个别企业用定向陈化水稻替代玉米，一旦缺口补足，库存能维持生产至2018年产玉米上市，那么，东北用粮企业就会大幅降价甚至停收。

此外，2018年产小麦即将上市，特别是湖北地区小麦收割时节赶上连绵阴雨，很容易产生芽麦，无法卖给面粉厂，或将低价处理发往周边饲料厂。因此，市场需求无法得到有效保证，华北地区粮价涨势很难持久。