春节后在供给充足、需求减弱、政策重心下移、市场预期看空的影响下，麦价稳中回落风险或有增无减。今年1月份国内小麦市场供给充足，而需求旺季的季节性特征并没有过多显现。国储小麦销售底价下调，使得市场政策利空氛围加重，年初岁尾小麦价格整体稳中偏弱。

麦价经过短暂调整止跌回稳

随着政策性小麦拍卖底价下凋，各地制粉企业纷纷下调小麦市场收购价。进入下旬后，部分地区面粉企业反映在下调价格后收购量减少，加之雨雪天气影响物流，为保证收购量，大多企业均已停止了调价行为，主产区小麦价格在经历短暂调整后再度回稳，华北部分地区还出现小幅反弹。

近日，河南优质小麦价格小幅下跌。当前，“郑麦366”郑州地区进厂价为2800元/吨，新乡地区为2820元/吨，较同期下跌10—20元/吨。据了解，本年度专用粉销量不佳，优质小麦库存消化速度较慢。另外，河南部分面粉企业当前小麦库存水平高于往年同期，对优质小麦的采购需求减少，近来部分企业甚至已经暂停优质小麦收购。

节前制粉企业备货心态微妙

整体上看，面对市场供给充足、需求不旺的形势，今年春节前制粉企业备货行为显得相对谨慎，大多没有做多库存的欲望。国家政策性小麦销售底价下调后，市场对后期小麦价格的预期普遍看弱，制粉企业采购心理发生微妙变化。

国家临储小麦成交数量连续2周大幅增加，原因是销售底价下调后政策性小麦与市场小麦价格相比具有优势，迎合了市场的预期，激发了用粮企业参与政策性小麦拍卖的积极性。但据部分制粉企业反映，节前采购部分小麦主要还是用于节日期间的生产需求，基本上也是以面粉订单来安排小麦采购，并无做多小麦库存的想法。

制粉企业节前备货谨慎，一方面说明小麦市场供给充裕，厂家并不担心日后的粮源问题；另一方面说明市场对节后小麦市场看弱心态增加，为规避市场风险，制粉企业备货也大多是缓增库存，适可而止。

麦价回落将是大概率事件

按照常规，春节过后小麦市场节日消费将会减退，尤其在政策利空市场的大环境下，一旦市场各供应主体增加小麦上市量，市场极易出现阶段性供过于求的局面，小麦价格回落风险或将进一步加大。

首先，政策重心下移，市场对小麦的看空预期增强。

其次，供给将保持充裕，尤其政策性小麦“去库存”力度会加大。一是国家临储小卖库存依然高企。初步估算，国家临储小麦剩余库存量在7600万吨左右，相当于小麦年产量的一半，市场的潜在供给非常充裕。国家对政策性小麦销售底价的下调，使得政策性小麦到厂价格相应下降，小麦去库存进程将会加快；二是市场面临国储小麦轮换出库的增加。春节过后，多数储备企业将会增加国储小麦轮出计划，一些地方储备为推陈储新，也将抓紧时机进行轮换出库，届时市场供给将会增加；三是尽管当前农户及贸易商小麦余粮已经不多，但估计在新粮上市前也会出净手中小麦。

再者，节后消费相对减弱，市场承接能力难有提高。通常春节后是面粉消费的淡季，但从近几年的情况来看，面粉销售旺季与淡季的区分并不十分明显。就笔者之见，节后随着农民工陆续外出，大中专学生陆续返校，面粉销售速度虽不及节前，但也不会明显降低。尤其制粉企业将会启动新一轮补库，小麦价格稳中虽会偏弱运行，但也不会深度下跌。不过进入5月份以后，市场将再度迎来新粮上市的压力，小麦价格的下跌或不可避免。

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