一、基本面及价格走势分析：

　　a、上周，ICE原糖大起大落，剧烈波动，主要动力源于3月合约到期前在有限的交易时间内资金快速进出所致。至周末收于13.46美分，与前一周收盘价相比，仅低0.01美分，这表明去除短期的非基本面因素影响之外，ICE原糖仍处于平衡之中。由于产量飙升，印度成为市场关注焦点，印度糖厂协会表示2610万吨的预估需要上市调，并表示6－8个月可能将有150万吨出口，而市场给出的产量预估最高达到了2920万吨，上一年度的产量仅仅达到2030万吨。同时泰国一月出口量下降，而截止至1月底欧盟本年度的出口达到了129.2万吨，几乎是去年同期32.73万吨的四倍。上周，世界糖业组织还将本年度过剩预估从503万吨上调至515万吨。尽管有如此多的利空打击，但在巴西这个最大产糖国在四月即将展开的新年度中有可能向乙醇倾斜而产少糖产量的预期下，ICE原糖始终在弱势中保持着顽强的抵抗，在多次创出新低的情况下最终被重新拉回到长期维持的平衡区间内。相信目前的震荡走势还能还将维持一段时间，直到巴西中南部地区有一个明确的结果。

　　b、上周，郑糖可谓是单边下跌走势，但连续四个交易日1805合约的跌幅也仅有43个，表明市场极度缺乏变化。上周，主产区广西、云南现货市场下调报价，约30至50点，广西糖企报价在向5900下方移动，可以看到趋势在向下倾斜，现货市场情况不乐观。目前至上五，春节正式结束，后期下游食品生产行业将全面复工，市场预计可能销区存在被库需求，或许会对糖价形成支撑或推动小幅上调。对于这一点可能性较小，首先春节之后是传统的消费淡季，将会持续较长时间，补库规模不会太大，主要是随采随用，其次是目前是库存最高时期，糖企倾向于积极销售，因此上涨可能性不大，反而存在下行可能。总体来说，现货市场仍处在弱势之中，后期郑糖将会跟随现货市场运行，只是目前郑糖贴水较多，相对价格较稳定。

　　二、观点及操作策略：

　　a、郑糖1805合约上方压力5800，下方支撑5740，1809合约上方压力5780，下方支撑5720。

　　b、操作上建议中长线空单可继续持有，由于目前仍处于小幅震荡之中，可卖出虚值期仅增加收益。（仅供参考）

　　华泰期货南宁营业部王卫东

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