原糖指数周四企稳于13.43后维持震荡走势，在第一次上破近期短线压力13.51后并未出现快速上攻，二是仍围绕该位置震荡调整，直到尾盘原糖才出现较为明显的减仓回补走势，期价快速向上穿越13.61、走出极弱势区域，最高触及13.71后回落，但仍收于13.61之上。

　　ICE棉花现货月逼仓迹象明显，3月棉花已较5月有较大升水，这往往说明现货供应吃紧或者接盘踊跃，周四夜盘棉花3月的突然发飙也使人联想到同属软商品的原糖，部分交易商认为，在原糖3月合约交割前，短期现货供应紧俏，近月期价仍可能拉大与远期的升水，但这一观点并不代表所有交易商的观点，全球食糖市场未来供应充裕是不争的事实。

　　技术上看，原糖指数在空头减仓回补的作用下重新站上13.61，脱离极弱势区域，但尚缺乏持续上攻的能力，也就是说一旦减仓衰竭其上攻的能量也基本耗尽，在基本面仍较为利空的情况下，市场似乎总是在希冀发现一些利多的亮点，2月份是欧洲区域收榨的密集区，即使有恶劣天气其对整体的影响也相对较小。3月份对巴西新榨季的估产预期对盘面的影响更大一些。

　　国内现货市场在正月十五之前难以走出假期模式，广西市场继续无报价，昆明现货报价5790-5840，较节前最后一次报价下限下调了10元/吨。今天是23日，如不出意外，海关将如期发布1月份食糖进口数据，节前食糖形势分析会透露，今年进口配额及自律指标仍未下发，预期进口量仍将差强人意。

　　从泰国1月份原、白糖出口数据显示，其原、白糖出口双降，对中国形成非正常贸易威胁的精制糖出口16.2万吨，其中向台湾的出口2.7万吨，同比下降18%，向缅甸出口约3万吨，同比减少近一半。打击走私、进口管控对维持国内食糖价格起到了关键的支撑作用。

　　具体到盘面上，如我们所预期，长假开市后盘面因挂牌空虚，开市后出现了漏底，但在触及低点后仍是被平仓拉回5735之上，于此出现极为纠结的走势，在日盘收市前反翘较为明显。夜盘开市后继续反抽，同时伴有少量增仓，5765-5770仍是较强的压力区域。无论是内外盘，形态上均出现了一些转机，但能否形成实质性底部尚需继续跟踪。

　　操作建议：1、5830之下继续维持谨慎看空观点，操作上仍是以低平、高补为主，但须观察5765-5770以及5800-5810这两个区域的压力作用，原则上以逐渐减持空单为主。2、盘中如出现较为明显的增仓上行，可尝试小单量跟随交易，否则观望为宜。